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6月25日，曹操出行（02643.HK）正式在港交所上市 ，围曹
成为港股最大的行抢先机出行渠道 ，招引了商场目光 。定制曹操出行展示出优异的车包操出生长潜力 。2022-2024年，围曹其营收从76.31亿元添加至146.57亿元
，行抢先机年复合增速高达39% 。定制一起，车包操出毛利率也在逐渐提高 ，围曹盈亏平衡指日可下
。行抢先机一起 ，定制凭仗与吉祥集团的车包操出战略协同 ，曹操出行构建并运营国内规划最大的围曹定制车队，完结网约车单位经济效益的深度重构，并方案于2026年末推出专为L4级自动驾驶规划的定制Robotaxi车型 ，向着Robotaxi生态领导者的方向跨进 。在《一点财经》看来 ，曹操出行成功上市为网约车职业注入了更多生机与决心 ，其展示出来的继续化添加动力与别出心裁的定制车生态，或将影响网约车职业的开展格式 。
民生特点下的盈余之道。与其他可选消费范畴需求简略遭到经济环境 、
顾客偏好改动等要素影响而呈现大幅动摇不同 ，网约车在人们日常通勤 、商务出行等刚性场景中的需求体现极为安稳 。这种安稳的需求特性 ，使得头部网约车渠道可以具有继续且安稳的事务增量和现金流
。依据弗若斯特沙利文的材料显现
，估计我国出行商场将由2025年的8.6万亿元人民币添加至2029年的10.6万亿元，复合年添加率高达5.4% 。作为服务社会的刚需职业，网约车承当了一部分城市交通公共出行的功用 ，其诞生和开展自身就带有激烈的民生痕迹
，深刻影响着人们的日常出行和生活质量 。在此景象下
，曹操出行必定要寻求商业价值与社会价值的一致
。招股书发表 ，曹操出行2022-2024年的经营收入别离到达76.31、106.68 、146.57亿元
，复合增速高达39% ，大幅领先于友商 。2024年 ，曹操出行一年的订单量挨近6亿 ，较2023年的4.48亿添加了33%；月均活泼用户到达2870万人 ，均匀月活泼司机超越46.6万人 ，均匀月司机留存率高达70.8% 。2023-2024年 ，曹操出职事务掩盖城市从51座敏捷添加到了136座，到本年第一季度 ，再次增至146座 ，一季度总GTV同比添加了54.9%
，订单量同比添加51.8% 。方针导向也是如此，为保证司机的合法权益，方针规定了网约车渠道对司机的抽佣上限
。一起 ，为保证用户体会 ，网约车渠道也不会向顾客收取高额费用，赚的是集腋成裘的“辛苦钱”
，这也是承当民生服务职责的应有之义 。基于此 ，网约车职业要想一起统筹乘客 、司机 、渠道的利益
，靠“内卷”是远远不够的
，需求经过形式立异来重塑本钱结构 ，以功率求收益 ，到达久远开展的意图。曹操出行经过定制车立异形式 ，在保证出行服务质量的一起，大幅下降了本钱
，逐渐向盈余接近。
定制车——功率破局的“独门绝技” 。与其说是一家简略的网约车公司
，曹操出行更像是一家构建全工业链护城河的“工业重塑者”。当时职业干流的盈余形式，依然是交流司机与乘客进行促成买卖 ，渠道从中抽取服务费的传统形式 。异乎寻常的是，曹操出行具有“独门绝技”——定制车 ，打造了质量出行的差异化优势 ，而且讲出了一个以功率破局的出行故事 。因为民生特点 ，网约车职业一直存在一个双向对立 ：一方面
，商场价格水平全体承压，网约车渠道遍及盈余困难；另一方面 ，司机饱尝收入偏低
、工作环境欠佳 、渠道抽成问题的困扰
。渠道和司机都要寻求赢利最大化的对立怎么处理
？曹操出行的思路很明晰
，已然收入无法大幅添加
，如能显着下降本钱
，净收益就能大大提高。此刻
，定制车大幅下降本钱的优势便凸显出来了，这也是网约车职业完结盈余的要害所在 。比较传统新能源车，定制车在规划制作上就专心于空间 、舒适度 、经用性等方面
，精准契合网约车的服务需求 ，凭仗吉祥集团的汽车工业技能和资源整合才干 ，打造出了本钱较低 ，经济经用的定制车型 。定制车形式下 ，乘客享遭到整齐 、安稳的乘坐体会 ，司机和曹操出行获得了更高的赢利
，完结了可贵的三赢 。在2023至2024年间的五次独立第三方查询中
，曹操出行均获评“服务口碑最佳”。一起在弗若斯特沙利文的计算中 ，曹操出行订单事端率显着低于职业均值
。曹操出行深度参加规划 、开发、出售及运营的“枫叶80V”和“曹操60”两款车型，估计TCO（车辆持有本钱）别离为0.53元/公里和0.47元/公里，与传统纯电动汽车比较 ，TCO别离可以下降33%及40% 。数据证明 ，经过下降司机的持有本钱添加净收益的作用，非常显着 。招股书显现 ，曹操出行司机的均匀小时收入 ，从2022年的30.9元添加到了2024年的35.7元
，显着高于我国网约车协会2024年抽样查询的约27元司机均匀时薪
。关于曹操出行自身来说 ，降本优势也非常显着 ，其车服本钱（稳妥 、修理）占比从2022年的7.9%下降到了2024年的3.53%
。当时，曹操出行具有国内同类规划最大的定制车队，在国内31个城市运营了超越34000辆自有定制车。2024年 ，定制车完结的订单已占曹操出行GTV的25.1%。定制车战略的稳步推动 ，有用改进了公司财务状况：全体毛利率继续改进
，从2022年的-4.44%转正至2024年的8.09%；经调整的税息折旧及摊销前赢利（EBITDA），从2022年的-7.73亿元转正为了2024年的3.8亿元。这意味着 ，定制车形式在运营功率上具有巨大优势 ，依照这个开展趋势，曹操出行的盈余方针指日可下。
构建Robotaxi生态闭环
，锚定未来出行年代 。管理学大师加里·哈默曾提出“工业先见性”的理念 。他以为 ，决议企业久远竞赛力的 ，不只在于当时事务运营管理上的改进
，更在于拟定面向未来的竞赛战略 ，这需求企业具有对工业未来开展趋势的“工业先见”。一切巨大的企业
，无一不是赋有前瞻性洞悉 ，并对科技立异具有持久的战略定力 ，在曹操出行身上 ，便能看到这一特质
。若仅以打车出行的视野看 ，网约车职业的天花板不高 ，但锚定未来 ，Robotaxi就是一片极具想象力的星斗大海 。Robotaxi被视为同享出行的未来方向 ，也是决议下一阶段商场格式的决议性规划。天风证券估计
，2030年全球Robotaxi商场规划将达8349亿元，国内商场规划将到达4888亿元
。Robotaxi可以大幅下降运营本钱 ，全天24小时不间断运转，有望改动网约车职业的盈余形式。而要完结Robotaxi的商业化 ，不只依靠自动驾驶技能 ，还需求整车制作和运营渠道的协同 ，只要将完好生态三要素掌握在自己手中 ，才干构建满足强壮的职业竞赛力。曹操出行的定制车形式再次显现出了极大的优势 。相较国内外友商 ，有吉祥集团鼎力支持的曹操出行 ，在自动驾驶技能、整车制作供应链 、运营渠道经历等方面 ，完结了全工业链闭环
，成为国内仅有具有相似特斯拉“制作+智驾+运营”全链条才干的出行公司 。这背面的要害优势在于
，曹操出行可以将定制车验证后的服务标准化才干 、本钱优化途径和财物管理体系（如换电网络
、维保生态）
，完好地迁移至Robotaxi场景 ，提高Robotaxi事务的商业化速度和竞赛力。着眼未来，曹操出行的Robotaxi布局还在火速推动
。2025年2月28日 ，曹操出行宣告上线曹操智行自动驾驶渠道 ，搭载吉祥“千里众多”Robotaxi处理方案的车辆在姑苏、杭州发动演示运营 。其与吉祥集团协作开发的L4等级Robotaxi新式定制车 ，估计于2026年末推出
。到时 ，Robotaxi事务有望成为曹操出行的第二添加引擎
，凭仗其构建的差异化优势 ，无疑将在Robotaxi竞速赛中首先包围。
结语
。身处“内卷”的出行职业，曹操出行已将目光投向更远的未来。曹操出行不只重塑了出行职业的盈余形式 ，树立了一道可供学习的标杆，还为未来开展指明晰方向
。曹操出行有望凭仗其强壮的生态优势，首先完结Robotaxi的大规划商业化运营，从而在新一轮格式重塑中获得先发优势
。成功IPO是上一阶段的高分答卷 ，也是一个新的开端。面向Robotaxi年代
，曹操出行展示的潜力，将叙述一个值得等待的故事 。
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